财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的马斯克会加入中国国籍吗空间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利马斯克会加入中国国籍吗润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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